标普500指数维持支撑线,但通胀或成为关注焦点

作者:金十数据网  发布时间:2021年03月02日 14:33:02 

金融期货直播间3月2日讯,虽然标普500指数可能仍将维持在接近爆发后反弹的支撑线,但多数风险资产上周仍承受巨大压力,本周将发生一系列多主题的重大风险事件(GDP、美国刺激措施、疫苗接种率),收益率风险是重中之重。除美股指数外,风险趋势及非农就业数据等亦将考验美元,而澳元兑美元因澳洲国内生产总值及澳洲央行决定,将最有可能在下周出现变动。

风险情绪本周罕见地接近尾声

尽管市场成功避免了上周结束的大幅下跌,投机情绪指标进一步下滑,但我们似乎即将在新的一周出现这种下跌。仍有大量潜在线索支持看涨情绪,例如乔(Joe Biden)的1兆9,000亿美元刺激计划预期在美国国会通过,以及新疫苗的推出使社会逐步恢复正常。然而,这些事件并不能确保投机情绪将从自信开始减弱的怀疑中转移。尽管通胀和利率仍然是主要关注的问题,但经济依赖外部支持的现实是对未来市场稳定的真正威胁。追踪这一主题是困难和抽象的,有助于我们看到,作为股票指数类别的基准指数,标准普尔500指数本周开始测试对爆发后反弹的支持边缘。

SP500-显示50日移动平均值及1日波动率
标普500指数维持支撑线,但通胀或成为关注焦点 (http://www.yundawuliu.net/) 美国纳斯达克指数 第1张
在寻找推动系统性趋势发展的可能动力时,重要的是要找到推动事态急剧变化的因素,尤其是当我们正在寻找12年牛市出现逆转的确实迹象时,这与观察价格走势本身一样重要。虽然可以方便地追踪风险情绪的单一指标(如美国主要股指)的变动,但我倾向于使用一系列流动性投机资产的变动和修正来衡量“风险偏好/风险规避”。虽然标普500指数和纳斯达克指数本周均以各自的支持水平结束,但其他指标,如新兴市场ETF、高收益垃圾债券指数和澳元兑日圆的套息交易,均显示出有意义的突破(尽管是暂时性的)。如果周末后销售压力回升并导致大幅调整,未来可能出现更为剧烈的下跌。

过去12个月各种「风险」敏感资产的表现

主要基本面主题:通胀似乎是焦点,但通胀情况不大可能改变

就本周的基本面而言,并不缺乏已计划的事件风险或整体主题。就经济数据而言,本周以中国采购经理的发布开始,以美国二月的非农就业数据结束。所有这些数据都有机会触发市场波动,但很难形成全面的动力。美国经济刺激计划的预期,如果未能达到预期或未能通过,很可能会令人失望,而疫苗接种的前景将是长期的推动力。然而,过去一周有关央行“资产负债表缩减”的担忧一直是新闻焦点,因此,这当然将仍然是下一周的焦点。美联储及其他主要央行在近期内减少货币政策支持的可能性极低;然而,请注意,美联储上一次引发“资产负债表恐慌”是在2013年初,直到2,015才实际减少其资产负债表规模。

谷歌搜索上“缩表恐慌”词条的搜索量周线图

尽管美联储及全球其他央行已定期向市场保证,无意在面临关闭后复苏威胁的情况下收紧宽松步伐,但市场通常不相信政策官员的话。星期五的个人消费支出平减指数(美联储首选的通胀指标)远低于官方设定的2%目标;但金融期货直播间根据五年收支平衡率计算,通胀预期将继续大幅上升。市场具有前瞻性,往往对中央银行(及其他机构)的有效性持怀疑态度。此外,在市场过去一年的上涨中,传统的基本面远没有单纯的情绪影响大;那么,为何逆转时不应该如此?

美国5年盈亏平衡通胀及个人消费支出平减指数年率(月图)

对于那些在通胀和主要央行的计划组合上眼花缭乱的人而言,似乎有一个相当直接的衡量这些市场压力的指标:国债收益率。10年期国债收益率上星期五有所回落,但在过去一个月仍大幅上升。此外,远端和近端利差(如10年期和2年期收益率)的扩大表明,融资问题的性质可能涉及比系统性投机更多的基本因素。更重要的是,利率不仅是美国的问题。尤其是过去一周,欧洲(德国、法国、欧元区等)、日本、澳大利亚等主要国家的基准收益率均出现了飙升。如果压力是全球性的,则意味着更大的不稳定风险。

美国10年期国债收益率日图-显示50日移动平均及10年期综合收益率
标普500指数维持支撑线,但通胀或成为关注焦点 (http://www.yundawuliu.net/) 美国纳斯达克指数 第2张
计划内事件风险中心的货币对

虽然基本面可能会有一些波动,但无法保证市场会对投机热情高涨。我将密切关注明显的市场主题,以确定其是否升级,以及本周高水平事件风险很容易引发的任何波动。这二者的相互作用最有可能导致波动。欧元兑美元具有这种能力。欧元兑美元星期五创下自4月2日以来最大单日跌幅,因美国收益率回落,欧洲央行官员呼吁增加欧元区债券购买,以遏制欧元区债券收益率上升。欧元区未来没有太多值得关注的风险事件,例如欧元区就业和零售销售数据,而美国的财政日历则更为繁忙。ISM制造业和服务业数据可能会更好地反映经济增长情况,但更多关注的是非农就业数据。

日均欧元兑美元图表-显示100日移动平均价及1日价格变动

就高水平事件风险的集中程度而言,澳元兑美元是值得关注的货币对。在美国,情况大致一致,但就澳元兑美元而言,美元更像是一种潜在的避险货币。另一方面,澳洲金融日历将公布澳洲第四季度国内生产总值及澳洲联储利率决定。上星期五,澳门ChuXing出乎意料地宣布将购买30亿美元的三年期政府债券,由于10年期债券收益率远高于澳大利亚ChuXing在0.1%目标水平后的收益率,这不利于一货币套利,目前的情况可能在无意中推高了人,金融期货直播间最终将加息以提高利率投机收益率。由于澳元兑美元汇率录得自3月18日以来最大单日跌幅,澳洲联储意料之外的相反走势将触发澳元兑美元大幅下跌。

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